Carteira recomendada de Small Caps de março

A Apex Partners divulga mensalmente a Carteira Recomendada de Small Caps do BTG Pactual, que tem como objetivo selecionar as melhores oportunidades de crescimento no mercado das empresas com valor de mercado informal de até R$ 15 bilhões. Ela é composta por cinco small caps selecionadas pela equipe de análise e estratégia da instituição, com time de Research eleito o melhor do Brasil. Confira a carteira de small caps de março.

No mês de fevereiro a carteira apresentou queda de -9,7%, contra -2,2% do índice SMLL e -4,4% do IBOV. Desde julho de 2010, acumula uma rentabilidade de 2.225,4%, contra 134,9% do SMLL e 80,5% do IBOV.

Foi feita uma alteração na carteira small caps de março, com a entrada da empresa de produção de petróleo 3R Petroleum (RRRP3) e a saída da construtora Lavvi (LAVV3).

Aeris (AERI3)

Aeris é a Top Pick do BTG no universo de Bens de Capital, com base em fundamentos setoriais atraentes e vantagens competitivas, como: (i) perspectivas brilhantes para o setor de energia eólica, com o crescente apelo de energia renovável; (ii) um mercado consolidado, com tecnologia e demandas de capital crescentes que representam grandes barreiras de entrada; (iii) clara liderança de mercado no Brasil (~70% de participação de mercado da carteira contratada do país), posicionando a empresa para se beneficiar da crescente terceirização da produção de pás de rotor; (iv) excelência operacional, apoiada por uma unidade de produção altamente verticalizada e de última geração estrategicamente localizada no coração do principal polo da indústria eólica do Brasil.

Dessa forma, os retornos de capital tendem a ser acima da média. Além disso, a indústria passa por um momento de sentimentos positivos após a eleição de Biden nos EUA. A Aeris, especificamente, está negociando um importante contrato com a Siemens, que deve diminuir ainda mais o risco de suas projeções de volume.

Santos Brasil (STBP3)

A visão construtiva do BTG sobre a empresa é baseada em (i) melhor ambiente regulatório, (ii) melhor dinâmica competitiva em Santos, (iii) perspectivas favoráveis para o setor portuário / de infraestrutura, e (iv) expectativas de resultados positivos do 4T, impulsionadas por uma boa melhoria operacional.

Além disso, a conclusão da oferta de follow-on capitalizou a empresa para: (i) aproveitar o ousado pipeline a ser leiloado no setor de infraestrutura; (ii) verticalizar e integrar sua cadeia logística por meio da SBLog; e (iii) consolidar o Porto Brasileiro de Contêineres. Apesar da dinâmica desafiadora de curto prazo nos volumes de importação, ela é negociada a uma TIR real de 8,1%, com oportunidade de risco/retorno atraente.

Por fim, espera-se que a Santos Brasil se beneficie da indústria de transporte de contêineres em alta, assim como da renovação do contrato com a Maersk no curto prazo.

3R Petroleum (RRRP3)

A 3R Petroleum foi adicionada ao portfólio de small caps em março porque simboliza o renascimento dos ativos petrolíferos onshore e em águas rasas. Esta também é a única empresa listada no segmento, com o foco da Petrobras na geração de valor em águas profundas e ultraprofundas. Assim, traz-se oportunidades para empresas como a 3R, bem gerenciadas e mais focadas.

Além disso, um custo de produção já baixo implica um portfólio resiliente mesmo com preços de petróleo mais baixos, sendo um dos nomes mais baratos do setor na América Latina. Ainda tem um bom potencial de crescimento da produção nos próximos 5 anos, apoiado por um plano de M&A ousado. Por isso, o BTG acredita que sua relação risco-retorno é muito atraente.

Por fim, pode ser uma boa opção para os investidores que procuram exposição aos preços fortes do Brent, mas com riscos políticos reduzidos.

Oi S.A. (OIBR3)

As ações da Oi (OIBR3) despencaram, em R$ 1,88 no momento. A correção das ações pode ser devido ao desânimo dos investidores porque apenas dois veículos demonstraram interesse na InfraCo. Além disso, os lances não ultrapassaram muito o preço mínimo.

Mas mesmo que as ofertas iniciais possam não ter vindo muito acima do preço mínimo, é prematuro concluir que elas permanecerão onde estão. Dois concorrentes fortes é tudo o que é necessário para um leilão disputado. O preço-alvo do BTG pela soma de partes para a Oi é de R$ 3,10, com potencial de valorização de 65%.

Randon (RAPT4)

A visão positiva em relação à Randon foi baseada (i) em expectativas de bons resultados do 4T, devido à demanda resiliente de reboques e de aftermarket e (ii) demanda resiliente de veículos pesados para 2021, com a manutenção dos volumes agrícolas e retomada de outros importantes segmentos de compradores.

No longo prazo, o BTG também está otimista com (i) a melhor alocação de capital da empresa, (ii) seu foco persistente em automação, (iii) as iniciativas de inovação lançadas pelo CEO, (iv) uma margem EBITDA estruturalmente mais alta, e (v) um ciclo de maturação de capex.

Além disso, há expectativas positivas quanto à incorporação da Nakata pela subsidiária da Randon Fras-le. Isso uma vez que foi aprovado pelo CADE (órgão antitruste) em setembro. Esses pontos fortes são combinados com um nível de valuation atraente de 10,7x P/L 2021.

Disclaimer: Esta apresentação tem como único propósito fornecer informações e não constitui ou deve ser interpretada como uma oferta, solicitação ou recomendação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócio específica. Essa apresentação é um documento de cunho meramente informativo, não configurando análise de valores mobiliários nos termos da Instrução CVM Nº 598, e não tendo como objetivo a consultoria, oferta, solicitação de oferta e/ou recomendação para a compra ou venda de qualquer investimento e/ou produto específico.

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